Put-call 패리티

동영상 공유 https: // www. investopedia. co.kr / terms / p / putcallparity. asp

'Put-Call Parity'란 무엇입니까?

C = PV (x) = P + S

C = 유럽 통화 옵션의 가격

PV = (x) = 무위험 이자율로 만기일의 가치에서 할인 된 파업 가격 (x)의 현재 가치

P = 유럽의 가격

S = 현물가, 현재 기초 자산의 시장 가치

'Put-Call Parity'중단

TCKR 주식에 대한 유럽 통화 옵션을 구입한다고 가정 해보십시오. 만료일은 지금부터 1 년이며, 행사 가격은 15 달러이며 통화료를 지불하면 5 달러가 부과됩니다. 이 계약은 시장 가격에 관계없이 만료일 15 달러에 TCKR 주식을 구매할 권리 (의무는 아님)를 제공합니다. 지금부터 1 년 후에 TCKR이 10 달러를 거래하면 옵션을 행사하지 않을 것입니다. 반면에 TCKR이 주당 20 달러로 거래되고 있다면 옵션을 처음에 5 달러를 지불했기 때문에 옵션을 행사하고 TCKR을 15 달러에 구입하고 휴식을 취할 것입니다. TCKR이 20 달러를 초과하는 금액은 거래 비용이 0으로 가정 할 때 순수한 이익입니다.

TCKR 주식에 대한 유럽의 Put 옵션도 판매 (또는 "작성"또는 "약식")한다고 가정 해보십시오. 옵션의 만료일, 파업 가격 및 비용은 동일합니다. 옵션을 지불하는 것이 아니라 5 달러의 가격을받습니다. 옵션을 행사하지 않았거나 운동하지 않는 것은 귀하가 소유하지 않기 때문입니다. 구매자가 TCKR 주식을 파업 가격으로 판매 할 권리는 있지만 의무는 아닙니다. 당신은 TCKR의 시장 점유율 가격이 무엇이든 그 거래를해야 할 의무가 있습니다. TCKR이 앞으로 10 달러에 거래하면 구매자는 15 달러로 주식을 매각 할 것이고, 당신은 벌써 5 달러를 썼다. 그들의 이익을 먹는다.TCKR이 $ 15 이상에서 거래하는 경우 상대방이 옵션을 행사하지 않으므로 $ 5와 $ 5 만 지불했습니다. TCKR이 $ 10 이하로 거래되면 TCKR이 0이되면 $ 10까지 돈을 잃게됩니다.

서로 다른 TCKR 주가에 대한 이들 포지션의 손익은 아래 그래프에 나와 있습니다. 짧은 풋에 대한 긴 콜에 대해 손익을 추가하는 경우, TCKR 주식에 대한 15 달러의 계약을 체결하고 1 년 만료하면 간단하게 갚거나 잃을 수 있습니다. 주식이 $ 15 이하로 떨어지면 돈을 잃게됩니다. 그들이 더 많은 것을 위해 간다면, 당신은 이득을 얻습니다. 다시이 시나리오는 모든 거래 수수료를 무시합니다. 다른 길을 택하십시오

put-call parity를 ​​상상하는 또 다른 방법은 보호 클래스와 같은 클래스의 신실한 호출의 성능을 비교하는 것입니다. 보호용 풋은 주식을 보유하는 단점을 제한하는 역할을하는 긴 풋과 결합 된 긴 주식 포지션입니다. 신탁 통고는 파업 가격의 현재 가치 (할인율 조정)와 동일한 현금과 결합 된 긴 통화입니다. 이것은 투자자가 만기일에 옵션을 행사하기에 충분한 현금을 확보하도록 보장합니다. TCKR이 1 년에 만기가되는 15 달러의 파업 가격으로 5 달러를 거래한다고 말하기 전에, 그들은 무료로 거래한다고 가정 해 보겠습니다.

[차익 거래 기회는 찾기 어렵지만, 유럽의 옵션 시장에 관심이 있다면, 적어도 어디를보아야하는지 알고 싶을 것입니다. Investopedia Academy의 초급 과정 옵션을 통해 상인이 알 수있는 옵션, 풋과 콜의 기본 사항, 그리고 확률을 얻는 방법을 배웁니다.]

Put-Call 패리티와 Arbitrage

위의 두 그래프에서,

y-

축은 거래가가 옵션을 제공하지 않는다고 가정하기 때문에 포트폴리오의 가치를 나타내며 손익이 아닙니다. 그러나 그들은 유럽의 풋 옵션과 콜 옵션의 가격이 궁극적으로 풋 - 콜 패리티 (put-call parity)에 의해 결정됩니다. 이론적으로 완전하게 효율적인 시장에서 유럽의 통화 옵션과 통화 옵션의 가격은 다음과 같은 방정식에 의해 결정됩니다.

C + PV (x) = P + S

무위험 이자율은 4 % TCKR 주식은 현재 10 달러에 거래되고있다. 계속 거래 수수료를 무시하고 TCKR이 배당금을 지불하지 않는다고 가정합시다. 파업 가격 $ 15로 1 년 만료되는 TCKR 옵션의 경우:

C + (15 ÷ 1.4) = P + 10 4. 42 = P - C 이 가상의 시장에서 TCKR은 4 달러에 거래되어야합니다. 42 프리미엄을 제공합니다. 이것은 직관적 인 의미를 갖습니다. 파업 가격의 67 %만으로 TCKR 거래가 이루어지면, 낙관적 인 통화는 더 오랜 가능성을 갖는 것으로 보입니다. 그러나 이것이 사실이 아니라고 가정 해 봅시다. 어떤 이유로 든 풋은 12 달러, 7 달러는 통화하고 있습니다. 7 + 14.42 <12 + 10 9.12. 42 신탁 통 화 <22 protected put

Put-call 패리티 방정식의 한 쪽이 다른 쪽보다 클 때 차익 거래 기회를 나타냅니다. 방정식의 더 비싼 부분을 "팔아"모든면과 목적을 위해 위험이없는 이익을 내기 위해 더 싼 쪽을 구입할 수 있습니다.실제로 이것은 풋 매도, 주식 단락, 전화 구매 및 무위험 자산 구입 (예: 팁)을 의미합니다.

현실적으로 차익 거래의 기회는 오래 가지 못하고 찾기가 어렵습니다. 또한 제공하는 마진이 너무 얇아서 엄청난 자본을 활용해야 할 수도 있습니다.