회원 및 후보자는 전문적인 활동에서 독립성과 객관성을 달성하고 유지하기 위해 합리적인주의와 판단을 사용해야합니다. 회원 및 후보자는 자신 또는 타인의 독립성 및 객관성을 손상시킬 수있는 선물, 혜택, 보상 또는 배상을 제공하거나 요청하거나 받아서는 안됩니다.
표준 I-B에 대한 추론
이 표준은 투자 과정의
무결성 을 다루고 이해 상충에 내재하는 위험성을 재검토한다. 투자 업계에서 포트폴리오 관리자와 분석가는 호화로운 선물, 추가 보상 및 보너스, 스포츠 이벤트 또는 매진 쇼 티켓, 고급 호텔 및 리조트 숙박 등의 특혜와 유혹의 형태로 유혹받을 수 있습니다. 에. 이러한 호의는 분석가 또는 관리자가 특정 보안을 구입하거나 돈이나 선물 제공 업체에게 권장 사항을 변경하도록 압력을받는 임시 방편 (명시 적 또는 암시 적)으로 제공됩니다. 이러한 조치들 (밝혀지지 않은 것들)은 금전 관리 전문직에 불합리한 명성을 부여했으며 CFA 연구소는 높은 윤리적 기준을 장려하는 것을 목표로하고 있습니다.
다른 부서로부터의 압력
이 표준을 위반하지만 표면적으로 다소 심각하지는 않은 또 다른 일반적인 관행은 (명시 적으로 돈을 포함하지 않기 때문에) 출처별로 연구 및 투자 전문가에 대한 압박이다. 같은 회사 내의 다른 부서. 예를 들어, 대규모 금융 서비스 복장에는 투자 조사단이있을뿐만 아니라 기업과의 관계를 촉진하여 부채 또는 지분의 신규 발행을 인수하는 데 관심이있는 기업 재무 팀이 있습니다 (예를 들어). 연구 부서가 해당 회사에 대한 매도 추천 (또는 심지어 보유 또는 그 이상의 작은 구매)을 수행 할 때, 인수 부서는 왜 "자사의 형제 및 자매"가 "회사를 돕기 위해 더 많은 일을하지 않는지"를 알고 싶어합니다 원인". 이러한 상황은 모든 사람이 고용주에게 의무감을 느끼기 때문에 스트레스가 많고 불편할 수 있습니다.
표준 I-B와 IV의 충돌
직업 윤리 강령의 전체 섹션 (표준 IV에 따른 모든 이상 사항)은 우리가 고용주에게 빚진 책임에 전념합니다. 그러나 표준 I-B는 투자 권장 사항을 수립하고 그러한 외부 영향을받지 않는 투자 프로세스를 유지할 책임을 강조합니다. 이 두 가지 이상이 서로 상충하면 CFA 회원 및 후보자는 적절한 균형을 취할 수있는 권장 행동 방침에 따라 행동 지침을 작성합니다.
선물 및 특혜에 대한 더 많은 정보
선물 및 특전에 관해 기억해야 할 또 다른 중요한 점은 출처에 따라 다르게 표시된다는 것입니다. 특히, CFA 회원의 행동에 영향을 줄 수있는 회사 또는 다른 단체의 선물 및 특전은 독립적이며 객관적인 행동에 대한 직접적인 도전으로 간주되며, 따라서 일반적으로 잠재적으로보다 심각한 위반으로 간주됩니다. 반대로 고객으로부터의 선물은 자립과 객관성에 영향을 미치지 않는 것으로 여겨집니다. 이러한 선물들도 표준 III-D 제정을 필요로하기에 충분한 우려 사항이며, 이러한 사안에 대한 완전한 공개를 요구합니다 (선물이 미화 100 달러를 초과하는 경우). 어떤 경우이든, CFA 회원이나 후보자는 선물을 수령하면 객관적으로 판단하고 독립적 인 판단을 내릴 수 있는지 여부를 묻어야합니다.
표준 I-B 적용
이론적으로 독립성과 객관성의 기준을 준수하는 것은 간단하고 직관적 인 것처럼 보이지만 실제로는 객관성과 충돌 할 가능성이있는 시나리오가 많습니다. 많은 경우에 적절한 행동 과정을 정의하는 것은 쉽지 않습니다. 다음은 시험에 나타날 가능성이 높은 상황들입니다:
한 회사가 분석가 회의를 후원하고 모든 경비를 징수합니다.
회사가 적극적으로 회사를 덮고있는 모든 월스트리트 애널리스트를 둘러싼 상황을 고려하여 여행 비용을 지불하고 골프를 즐기고 멋진 리조트에 머무르는 등 모든 일을 희망한다. 자신을 홍보하고보다 유리한 보상을 얻는 것. 윤리 강령 및 표준에 구속되는 분석가들에게 이러한 종류의 소풍은 객관성을 손상시킬 수 있습니까? 대답은 그럴 수도 있다는 것입니다. 이 표준은 CFA 회원이 객관성을 유지하면서 그러한 소풍이 가능한지를 평가할 것을 요구합니다 - 독립적 분석에 의해 보증된다면 여전히 불리한 의견을 쓸 수 있습니까? 많은 기업들이 회사에서 지불해야하는 업무에 출석해야하는 정책을 수립하고 참석 일정으로 비즈니스 일정을 수립해야합니다. 이 표준에 옳고 그른지에 대한 구체적인 체크리스트는 쓰여지지 않지만 갈등의 출현은 오늘날의 환경에서 실제 문제이며 인식에 민감해야합니다.- 금융 회사는 잠재적 인 비즈니스 관계의 보답으로 회사의 주식에 대한 연구 보상을 제공 할 것을 약속합니다. 이 합의는 권장 사항을 유리하게 만들 필요가 전혀없는 한 용인 될 수있다. 이 표준은 독립적이며 객관적인 방식으로 결론을 내릴 것을 요구합니다.
- 앞의 예에서 관계 관리자는 새로운 법인 고객에 대해 유리한 권고를 요청합니다. 이 경우는 표준 I-B에 위배됩니다. 관계 관리자가 바람직하지 않은 연구 의견이이 관계의 발전에 불리한 영향을 미칠 것이라는 우려가있는 경우 연구 부서는 분석가 범위에서 회사를 제한하고 구체적인 권장 사항없이 사실 정보 만 제공해야합니다. 어떤 상황에서도 기업 고객은 호의적 인 분석가 의견을 "구매"하는 것으로 간주 될 수 없습니다.
- 새로운 분야에 배정 된 연구 분석가는 연구 책임자가 특정 회사에 대한 투자 의견을 변경하지 말라고 말합니다. 이러한 유형의 감독은 독립적 인 결론에 도달하는 분석가의 요구 사항을 위반하게됩니다. 분석가가 CFA 회원이거나 후보자 인 경우 관리자는 자신이 법전 및 규범에 구속됨을 통보함으로써 진행해야하며 그러한 제한은 독립 및 객관성에 관한 기준에서 허용되지 않습니다. 또 다른 방법은 회사를 연구하고 독립적 인 결론에 도달하고 연구 책임자와 의견을 공유하는 것이지만 감독자에게 맡겨 적절한 조치 과정을 결정합니다.
- 포트폴리오 매니저는 모든 비즈니스에 감사의 표식으로 증권사로부터 비싼 휴가 패키지를받습니다 . 클라이언트와 회사 (브로커가 최상의 실행을 제공하는 등)의 최선의 이익에 부합하는 브로커를 선택하는 것과 관련하여 관리자의 객관성을 손상시키기 때문에 이러한 특권을 받아들이는 것은 위반입니다. 이 관리자는 직속 상사에게 서면으로 특권을 공개하는 경우 표준을 준수합니다. 회사가이 관리자에게 휴가 패키지를 거부하도록 요구하면 회사의 결정을 준수해야합니다.
- 포트폴리오 매니저는 지역 야구 게임 (액면가 $ 30)에 두 장의 추가 티켓을 보내며, 동일한 중개 회사를 보완합니다. 미화 100 달러 미만의 선물은 충분히 겸손하게 인식되어 고객 및 비즈니스 파트너 모두에게 허용되므로, 포트폴리오 관리자는 특전이 누설되지 않은 경우에도 표준 I-B를 위반하지 않을 것입니다. 동시에,이 성질의 선물조차도 공개하는 것이 합리적인 습관입니다. 전문 행동 규범은 최소한의 표준을 기술하고 있지만 공개의 습관을 유지하는 것이 항상 바람직한 행동 과정이어야합니다. 재무 분석가의 지역 사회 회원이기도 한 CFA 회원은 투자자 컨퍼런스의 기업 재정 지원을 요청하고 일부 회사에 대한 연구 보고서를 발행합니다.
- 연구 의견은 공정하지 않아야합니다. 그러나 분석가가 외부 역할을 수행 할 때 이러한 2 차 활동이 연구에 어떻게 영향을 미칩니 까? 회사가이 애널리스트에게 관대 한 지원을 약속하면 애널리스트의 향후 연구 보고서가 더 유리하게 될 것입니까? 다른 회사가 지원을 거부하면 해당 회사에 대한 보고서가 덜 유리할 것입니까?최선의 행동 방안은 동료와 회사의 보상 범위를 교환하거나 스폰서를 찾는 일을 면제 해 줄 것을 요청하는 것입니다.
- 준수 방법 실무 표준 지침 (Standards of Practice Handbook)은 준법 감시 부서가 채택하도록 권장해야 할 몇 가지 운영 제안을 제공합니다.
- 연구 의견이 편견없는 의견을 반영하도록 설정하고 모든 문구 보고서에이 문구를 포함시킵니다. 연봉과 상여금은 독립 정도를 저해 할 수있는 요소와는 독립적이어야합니다. 이자형. 기업 관계 (주식 추천의 영향을받을 수 있음)에서 수집 한 수수료에 분기 별 보너스를 묶지 마십시오.
이해 상충 공개 - 예를 들어 공개 회사의 감독은 회사와 경쟁 업체의 연구 의견에 영향을 줄 수 있으므로 고용주가 인정해야합니다. 연구 보고서에는 분석가가 회사의 주식을 소유하고 있는지 여부와 분석가의 회사가 해당 증권에서 시장을 만들거나 증권을 인수했는지 여부를 공개해야합니다.
- 주식 또는 주식 관련 IPO 직접 투자 제한
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- 투자 회사는 직원의 주식 및 주식 관련 IPO 구매와 관련하여 공식 정책을 수립하고 사전 승인을 받아야합니다. 보고서 보유
- - 모든 개인 계좌, 직계 가족 및 분석가가 공식 재량 (예: 신탁)을 갖고있는 계좌를보고합니다. 제한 목록 설정
- - 이는 회사와 비즈니스 관계가있는 회사에 대한 연구를 제한하기위한 것입니다. 불리한 견해가이 비즈니스 관계를 해치는 경우, 회사 주식은 연구 우주로부터 제한되어야하며 회사에 관한 사실 정보 만 공개되어야합니다. 비용 상환 절차
- - 갈등이 발생하지 않도록 허용 가능한 것과 허용 할 수없는 것을 확인하십시오. 표준에 특별한 체크리스트는 없지만, 일반적으로 항공 운송, 지상 운송 및 호텔 숙박은 개인과 회사의 책임하에 이루어져야하며 (예를 들어) 발급 사 분석가가 다루기 시작한 보안. 체크리스트가 작성되지 않은 이유는 항상 예외가 있다는 것입니다. 예를 들어 선호 보안의 발행자가 인구 밀도가 낮은 지역 (석탄 광산 근처)에 본사를두고 상업용 운송 수단을 사용할 수없는 에너지 회사 인 경우, 대면 회의를 주선하는 유일한 방법은 기업 제트기를 사용하는 것이므로 분석가는이 표준을 위반하지 않고 그러한 계약을 수락 할 수 있습니다. 선물 제한 - 선물은 최대 $ 100 달러로 제한되어야합니다.
- 주기적 검토 지침 - 모든 직원을위한 의무 사항 및 의무 사항을 강화하고 추가 지침이 합리적인 지 여부를 결정합니다.
- 준법 감시인 (Compliance Officer) -
- 회사는 윤리 강령 및 모든 규정이 준수되도록 고위급 준법 감시인을 임명해야합니다.