표준 III: 고객에 대한 의무
표준 III는 5 개의 하위 섹션으로 구성됩니다. III-A: 충성도, 신중함,: 공정 거래
- III-C: 적합성
- III-D: 성과 발표
III-E: 기밀 유지 - 표준 III-A: 충성도, 신중함 및 배려
- 고객에 대한 충성 의무가 있으며 합당한주의를 기울이고 신중한 판단을 내려야합니다. 회원 및 후보자는 고객의 이익을 위해 행동하고 고객의 관심사를 고용주 또는 자신의 이익보다 우선해야합니다. 고객과의 관계에서, 회원 및 후보자는 해당 신탁 의무를 결정해야하며, 그것이 의무가있는 개인 및 이익에 대한 의무를 준수해야합니다.
- 표준 III-A에 대한 추론
표준 III (A)는 CFA 회원과 후보자에게 고객의 이익이 우선적이라는 것을 상기시킨다. 돈 관리자는 일반적으로 투자 지식이 뛰어 나기 때문에 클라이언트 / 관리자 관계는 불평등하며 고객 신뢰 수준을 전제로합니다. 따라서 투자 전문가는 고객의 포트폴리오가 자신의 돈이 위험에 처해있는 경우 적용 할 수있는 것과 동일한주의와 좋은 감각으로 관리되도록해야합니다.
고객 파악하기
쉽게 들리지만 충성도가있는 고객을 식별하는 것이 항상 그렇게 명확하지는 않습니다. 예를 들어, 종업원 연금 계획의 수탁자는 인수 제안을 저지하기 위해 회사 주식의 보통주를 사기 위해 투자 관리자를 고용 할 수 있지만 연금 펀드의 진정한 고객에게는 불리 할 수 있습니다. 즉, 계획 참여자와 수혜자. 마찬가지로, 가족 신뢰의 경우, 고객은 아마도 투자 관리자를 고용 한 개인이 아닌 신뢰의 수혜자 일 것입니다.
고객 포트폴리오 개발 자금 관리자는 적절한 목표, 기대치 및 위험 수준을 설정하기 위해 고객과 협력해야합니다. 이것은 고객의 최선의 장기적인 목표를 중심으로 한 투자 정책을 개발하는 것을 의미합니다. 자신의 회사 제품 판매와 같은 잠재적 인 이해 상충을 공개하는 데 특별한주의를 기울여야합니다. 모든 결정은 고객의 전체 포트폴리오를 고려해야합니다.
소프트 달러 (Soft Dollars)
중개인이 거래를 감독하는 대가로 중개인이 투자 관리자에게 특정 제품 및 서비스 (소프트 달러를 지불)를 제공하는 브로커 / 딜러의 거래 기능과 투자 관리자 간의 계약을 나타냅니다. 브로커에게. 관리자는 자신의 재량에 따라 거래를위한 최적의 가격과 집행을 절대적으로 추구해야하며, 모든 거래를 단순히 브로커에게 지시해서는 안됩니다. 회원 또는 후보자는 감독 중개가 최적의 가격으로 최상의 실행을 제공하지 못할 수있는 경우 고객에게 공개해야합니다.
대리 투표
주주는 공개적으로 거래되는 조직이 어떻게 관리 될 지 지시하는 투표권 행사를 통해 궁극적 인 권한을가집니다.많은 투자 관리 계약이이 권한을 관리자에게 위임하므로 많은 수의 계정을 감독하는 기관 관리자가 기업 지배 구조 프로세스에서 중요한 권한을 가질 수 있습니다.
회원 또는 후보자의 충성 의무 조항에는 고객에게 경제적 이익이있을 때 투표 프록시가 포함됩니다. 그러나 조심스럽고 충성스러운 사람은 거래에서 회원 또는 후보자를 면제하고 구성원이 고객의 이익을 우선적으로 배제하는지 여부는 결정하지 않습니다. 다음은 일부 예와 비슷할 수 있습니다.
(1)
고객 식별
- 글로벌 금융 서비스 뮤추얼 펀드의 포트폴리오 관리자가 업계 이벤트에서 친구와 만나게됩니다. 그의 친구는 자신의 신규 고객이 포트폴리오 관리자의 펀드에 투자 했으므로 두 명의 고객이 새로운 고객에 대한 책임을 분담하고 있음을 언급합니다. 표준 III (A)에서 이것은 잘못되었습니다. 포트폴리오 관리자는 자신의 뮤추얼 펀드에 대한 투자 가이드 라인을 객관성과 독립성으로 유지하는 한편, 친구의 의무는 신규 고객에게 충성하는 것입니다.
(2)
중개 - 소규모의 독립적 인 투자 고문이 여러 회사의 연금 기금을 관리합니다. 그녀의 중개인 중 한 명이 몇 가지 새로운 고객 계정을 얻고 있습니다. 고문은 해당 브로커를 통해서만이 계정을 관리하고 거래 할 것을 기대합니다. 브로커가 더 많은 새로운 계좌를 보내도록 유도하기 위해 투자 고문은 지식이 없어도 현재 브로커에게 모든 현재 고객의 거래를 지시합니다. 고문관은 모든 거래에서 모범 사례와 최상의 실행을 추구하지 않음으로써 표준 III (A)를 위반했습니다. 또한 고문은 거래가 어떻게 이루어 졌는지 공개하지 않았기 때문에이 기준을 위반했습니다. (3)
과도한 트레이딩 - CFA 창립자는 여러 고액 가치 가족을 위해 돈을 관리합니다. 보상금의 주요 부분은 거래량에 따라 수수료 형태로 제공됩니다. 그는 자신의 계좌로 과도하게 거래하지만 모든 거래는 고객에게 적절하고 적합한 자산입니다. 매니저는 자신의 이익을 위해 클라이언트의 자산을 사용하기 때문에 표준 III (A)를 위반했습니다. 준수 방법
표준 III-A를 준수하고 위반을 피하기 위해 CFA 회원과 응시자는 고객과의 관계에서 그들이 속한 모든 관리 문서의 내용을 철저히 알고 이해해야합니다. 이 표준에서 요구하는 충성도 의무를 감안할 때, 완전히 이해되지 않은 특정 제한이나 고유 한 특성이 있습니까? 불명확 한 지침은 법률 자문을 받아야합니다. 고객 자산을 관리 할 때 다음과 같은 절차가 제안됩니다 (Practice Handbook의 표준에 따라):
적어도 일 년에 한 번 회사를 감사하십시오.
각 고객에 대해 해당 계정의 자금 및 유가 증권 및 해당 기간 동안의 거래 항목을 나타내는 분기 별 명세서를 생성합니다.
자산이 유지되는 장소와 이동 장소 및시기에 대한 완전한 공개.
각 고객의 보유가 구분 될 수 있도록 자산을 분리합니다.- 소프트 달러 기준을 준수하려면 신탁자가 소프트 달러를 사용할 수 있는지, 그리고 할당 할 수있는 비용의 비율을 결정할 때 세 가지 질문을해야합니다.
- 1. 이 제품이 투자 조사를 제공합니까? 2. 제공하는 정보가이 조직의 연구 프로세스에 기여합니까? 3. 이 제품의 일부는 투자 조사 프로세스에 직접 관여하지 않는 용도로 사용됩니까?
- 투자 관리자의 경우 내부 정책 및 절차 가이드에는 다음 규칙을 준수해야합니다.
- ->
모든 관련 법률, 규칙 및 규정을 준수해야합니다.
잠재적 이해 충돌 (추가 보상, 사외 이사) 충돌이 필요합니다.
각 고객에 대한 투자 목표는 최소한 매년 및 상황이 정당 할 때마다 수립되고 검토되어야합니다.
자산 다변화는 특정한 지침과 목적이이를 배제하는 경우를 제외하고는 위험 감소 도구로서 실행되어야한다.
공정성과 객관성은 한 고객이나 그룹에 대해 명백한 편애없이 모든 고객과 함께 실행되어야합니다.
고객의 최선의 이익을 염두에두고 투표소 절차를 수립해야한다. 투표를위한 개별 책임을 결정해야한다. 기록은 유지되어야한다.- 최고의 거래 집행이 이루어져야한다. 다시 말해, 합리적으로 가능한 특정 상황에서 고객에게 가장 낮은 총 비용을 제공하는 중개인은 무엇입니까? "비용"은 거래 수수료뿐 아니라 저조한 거래와 관련된 비용도 의미합니다 (더 높은 가격으로 구매하고 경쟁사가 제공 한 가격보다 낮은 가격으로 판매).
- 회사 정책으로서의 고객에 대한 충성 의무는 최우선 순위입니다.
- CFA 시험의 윤리 문제는 대개 사례 중심적입니다. 많은 경우에는 하나 이상의 표준을 위반하는 경우가 있습니다. 표준 III (A)가 위반되었는지 여부를 판단하는 좋은 방법은 다음 질문을 스스로에게하는 것입니다.
- 1. 이 사람은 고객의 이익을 위해 행동합니까? 2. 이 사람이 고객의 관심사를 자신의 앞에두고 있습니까?
- 위의 내용은 기억해야 할 간단한 지침이며 두 가지 질문에 대한 "아니오"대답은 잠재적 위반을 나타냅니다.